《外資》世界毛利率下滑，巴克萊、花旗喊賣
2014/08/05 10:44時報資訊
【時報記者沈培華台北報導】世界先進 (5347) 法說會，公布預估第三季營收續揚但毛利率下滑。巴克萊稱因毛利率較市場預期弱，維持減碼及35元的目標價。瑞銀看法中立但小降目標價至48元。
世界先進總經理方略昨日表示，由於客戶本季仍有不錯的需求，加上新加入的晶圓三廠的訂單，預計整體晶圓出貨季增6~8%，產能利用率估100%，毛利率33~35%，平均銷售價格估持平。
世界先進為擴充產能，買進南亞科旗下八吋廠-勝普電子。勝普電子與世界先進已於7月1日完成資產買賣交割。世界先進預計第三季晶圓出貨季增6~8%；產能利用率估100%，略低於第二季的104%；毛利率33~35%，低於第二季的38%，主要是勝普的產品毛利率較低。平均銷售價格估持平。世界先進目前整體訂單能見度維持約二個月，直到第三季底止。
巴克萊基於世界先進雖以低價成功併購南亞科旗下的八吋晶圓廠-勝普，但2015~2016年獲利年複合成長率預估減緩至10%以下，因此將導致短期股價不佳。巴克萊預估世界先進2014年EPS為3.14元；2015年EPS估3.15元。
花旗也對世界先進看法保守，評等為賣出，目標價37元；花旗認為世界先進三廠開始技術轉移及新產品生產，致世界先進毛利率下壓。花旗認為，世界先進的獲利高峰已於今年第一季見到，預估較平緩的毛利率維持2~3年，直到2015年第三季才有機會恢復今年第一季的獲利水準。
瑞信則看法較為中立，預料世界先進可維持中性穩健的盈利增長態勢，並維持目標價50元。瑞信表示，因為勝普的營運貢獻略低於預期，因此略下修世界先進2014、2015年EPS預估至3.4、4.15元，低於先前預期之3.6、4.2元。市場一般預估則為3.35、3.37元。
瑞銀也對世界先進評等為中立，目標價由50元下降至48元。瑞銀認為世界先進下半年前景仍穩定，但半導體及面板產業有成長放緩的潛在問題。由於毛利率下滑，瑞銀也略降世界先進2015、2016年EPS預估為3.56、3.96元。先前則估為3.77、4.02元。
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